toannguyenstock

[GÓC NHÌN CƠ BẢN]
BÀI 10: NHẬN DIỆN SỚM RỦI RO NHỮNG DOANH NGHIỆP MẤT CÂN ĐỐI TÀI CHÍNH

Các bạn nghĩ sao về việc doanh nghiệp đi vay ngắn hạn (<1 năm) để tài trợ cho các dự án dài hạn 5 năm, 10 năm…? Chuyện gì sẽ xảy ra khi đến thời hạn thanh toán? Trong khi các dự án còn đang dở dang, chưa tạo ra lợi nhuận thì doanh nghiệp đã phải lo nguồn tiền để trả nợ. Không sớm thì muộn, việc này tiềm ẩn rủi ro rất lớn và đem đến áp lực về khả năng thanh toán cho doanh nghiệp trong tương lai. Vậy làm thế nào để chúng ta có thể nhận biết sớm những doanh nghiệp như vậy? Đây chính là vấn đề cân đối tài chính, hôm nay mình sẽ viết sâu hơn về chủ đề này như các bạn đã yêu cầu trong các bài trước.

Bất kỳ một doanh nghiệp nào để tiến hành hoạt động sản xuất, kinh doanh thì đều cần phải có tài sản đúng không nào? Đọc BCĐKT các bạn cũng biết tài sản bao gồm tài sản ngắn hạn và tài sản dài hạn. Tương ứng với tài sản sẽ là nguồn vốn hình thành tài sản như nguồn vốn chủ sở hữu, nguồn vốn vay hay nguồn vốn chiếm dụng…

Nói một cách đơn giản thì cân đối tài chính (tình hình đảm bảo vốn cho HĐKD) chính là sự cân đối giữa tài sản và nguồn hình thành tài sản (nguồn vốn) của công ty. Chúng ta có thể đánh giá tình hình cân đối tài chính của doanh nghiệp theo 2 quan điểm sau: Quan điểm ổn định nguồn tài trợ và quan điểm luân chuyển vốn. Trong bài viết này mình sẽ nói về quan điểm ổn định nguồn tài trợ trước. Theo tính ổn định của nguồn tài trợ, nguồn vốn của doanh nghiệp bao gồm hai loại: nguồn vốn ngắn hạn và nguồn vốn dài hạn.

Nguồn vốn ngắn hạn là nguồn tài trợ mà doanh nghiệp sử dụng tạm thời vào hoạt động trong một thời gian ngắn nên còn gọi là nguồn tài trợ tạm thời. Nguồn vốn ngắn hạn (nguồn vốn tạm thời) bao gồm các khoản nợ ngắn hạn.

Nguồn vốn dài hạn là nguồn vốn mà doanh nghiệp được sử dụng lâu dài trong quá trình hoạt động. Nguồn vốn này thường xuyên tồn tại ở doanh nghiệp trong một chu kỳ kinh doanh để tài trợ cho tài sản sử dụng vào hoạt động của doanh nghiệp. Vì vậy nguồn vốn dài hạn còn gọi là nguồn vốn tài trợ thường xuyên. Nguồn vốn dài hạn (nguồn tài trợ thường xuyên) bao gồm vốn chủ sở hữu và nợ dài hạn.

Theo cách tiếp cận này, nguyên tắc cân đối tài chính là: Nguồn vốn ngắn hạn thì dùng để tài trợ cho các tài sản ngắn hạn, còn nguồn vốn dài hạn thì dùng để tài trợ cho các tài sản dài hạn.Trong phân tích người ta thường dùng chỉ số Vốn lưu động ròng (VLĐR).
Công thức tính vốn lưu động ròng như sau:
Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn
Hoặc
Nguồn vốn dài hạn – Tài sản dài hạn

Sẽ có 3 trường hợp xảy ra:
Trường hợp 1: VLĐR > 0 (Hình 1).
Doanh nghiệp không những đủ vốn dài hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn mà còn thừa để tài trợ cho các nhu cầu ngắn hạn thể hiện doanh nghiệp có khả năng thanh toán tốt, có thể trang trải cho các khoản nợ ngắn hạn. Vì vậy, đây là trường hợp doanh nghiệp đảm bảo nguồn vốn an toàn.

Trường hợp 2: VLĐR = 0 (Hình 2).
Đây là trường hợp lý tưởng nhất nếu doanh nghiệp thực hiện được theo nguyên tắc này: tài sản ngắn hạn được tài trợ bởi nguồn vốn ngắn hạn tương ứng và tài sản dài hạn được tài trợ bởi nguồn vốn dài hạn tương ứng.

Trường hợp 3: VLĐR < 0 (Hình 3).
Đây là phần mình muốn nhấn mạnh nhất trong bài viết này. Đối lập với cân đối tài chính là “mất cân đối tài chính”. Vậy mất cân đối tài chính là gì? Với trường hợp này, doanh nghiệp đang dùng các khoản vay ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn. Điều này thể hiện doanh nghiệp bị mất cân đối tài chính do tài sản dài hạn có thời gian thu hồi vốn lâu trong khi các khoản nợ ngắn hạn sẽ phải trả trong thời gian sớm hơn. Khá nguy hiểm vì khi hết hạn vay, doanh nghiệp phải tìm nguồn vốn khác để thay thế. Nếu tình trạng này liên tục xảy ra thì sự tồn tại của doanh nghiệp sẽ bị đe dọa, dẫn tới rủi ro mất khả năng thanh toán, có thể đẩy tới tình thế là phải bán tài sản cố định. Tất nhiên một doanh nghiệp sử dụng nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn như là một chiến lược giảm chi phí sử dụng vốn vì vay ngắn hạn thường có lãi suất thấp hơn vay dài hạn. Tuy nhiên, việc này rất rủi ro và chỉ thích hợp với các công ty có đầu ra sản phẩm và dòng tiền ổn định.

Công ty cổ phần Nông nghiệp Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HNG) là một ví dụ điển hình cho tình trạng mất cân đối tài chính này:

Nhìn vào BCĐKT của HNG, bắt đầu từ giai đoạn 2017 đến nay: Giá trị tài sản ngắn hạn luôn nhỏ hơn giá trị nợ ngắn hạn (Hình 4+5) tức là VLĐR <0, doanh nghiệp phải lấy nợ ngắn hạn để tài trợ cho tài sản dài hạn. Đây là một trong những dấu hiệu của doanh nghiệp bị mất cân đối tài chính. Hơn nữa, HNG duy trì một trạng thái vốn lưu động ròng âm qua nhiều năm, tiềm ẩn những rủi ro cực lớn về khả năng thanh toán trong tương lai. Có thể thấy, trong thời gian gần đây trước áp lực lãi vay ngày càng gia tăng, nhiều khoản nợ đến hạn, áp lực tìm nguồn tiền để trang trải công nợ, HNG liên tục phải bán tài sản: chuyển nhượng toàn bộ vốn góp tại Công ty Đông Pênh, chuyển nhượng Công ty Đông Dương cho Thadi… (Hình 6) để có nguồn tiền mặt giải quyết các nhu cầu cấp bách. Nếu cứ tình hình này tiếp diễn, HNG sẽ luôn ở trong tình trạng bị động về nguồn vốn, mất đi sự chủ động trong các kế hoạch kinh doanh của mình.

Hi vọng qua bài viết này mọi người đã biết cách phân tích tình hình VLĐR để có thể đánh giá phần nào sức khỏe tài chính của một doanh nghiệp. Nếu VLĐR có xu hướng giảm dần và đặc biệt chuyển sang âm lớn thì điều này đang báo hiệu sự xuất hiện ngày càng rõ rệt tình trạng doanh nghiệp bị mất cân đối tài chính. Nếu các bạn muốn tiếp tục tìm hiểu phân tích tình hình đảm bảo vốn theo quan điểm luân chuyển nguồn vốn thì đưa ra ý kiến nhé!

[ NẾU LÀ BẠN BẠN CÓ DÁM VAY NGÂN HÀNG LS 20%/ NĂM ĐỂ ĐẦU TƯ CỔ PHIẾU ACB ? ]

Tự nhiên có một doanh nghiệp VĐL 5 tỷ đi vay 1.400 tỷ với lãi suất cắt cổ 20%/ năm để mua 35.2 triệu Cp của ACB?

DN này hàng năm sẽ phải trả lãi 280 tỷ/ năm và nếu chỉ đầu tư mỗi ACB thì ACB sẽ phải trả cổ tức tiền mặt 46%/ năm thì DN này mới đủ trả lãi ( điều này là không tưởng )

Vậy DN này là ai và mua lại ACB với mục đích gì ?

Nhìn vào sơ đồ ở dưới ta có thể thấy Hồng Hoàng là bên đứng ra mua 35,2 triệu CP ACB. Hồng Hoàng vay 1400 tỷ từ SG Asia Credit Limited ( một công ty có lẽ là của VN ) đóng tại thiên đường thuế Caymand Insland. Theo mình hiểu thì Hồng Hoàng hay SG Asia Credit Limited bản chất đều là các SPE ( Special Purpose Entity ) và cùng một chủ.

Do vậy dòng tiền bỏ ra mua CP ACB nó sẽ chỉ là chuyển vòng quanh và con số lãi suất 20% kia cũng chỉ mang tính tượng trưng mà thôi.

Tại sao mình lại nghĩ như vậy. Bởi nếu nhìn xa hơn thì người đại diện trước pháp luật và tổng giám đốc của Hồng Hoàng tên Phạm Thị Khánh Hồng cũng chính là người đại diện của Nghi Lan ( một công ty SPE khác cũng có VĐL 5 tỷ ). Cổ đông lớn nhất nắm 90% Nghi Lan lại là bà Trần Thị Minh Hà chủ sở hữu của cả Bách Thanh. Công ty mà tháng 2/2019 đã làm xôn xao giới đầu tư khi mua lại 1,25% Vốn Điều Lệ của ACB từ Trần Minh Hoàng ( em trai của chủ tịch ACB Trần Hùng Huy )

Trả lời báo chí khi đó, ông Trần Hùng Huy cho biết đây chỉ là việc cơ cấu lại sở hữu và hình thức đầu tư trong nội bộ gia đình, không bán ra thị trường bất kỳ cổ phiếu nào, các thành viên trong gia đình vẫn tiếp tục gắn bó lâu dài và đồng hành cùng ACB.

Như vậy sau khi kiểm tra lại một loạt giao dịch vòng quanh, chúng ta có thể thấy bản chất của giao dịch này đều có liên quan đến gia đình chủ tịch ACB. Và mục đích của việc trao tay số lượng lớn cổ phiếu ACB này mình sẽ chia sẻ kỹ hơn trong Hội thảo Đầu tư giá trị Miễn Phí cuối tuần này 17/11/2019 của Take Profit tại ĐH KTQD Hà Nội !

P/S: Chữ trong hình note vội hơi xấu anh em thông cảm nhé ^^ !

[GÓC NHÌN CƠ BẢN]
BÀI 9: LỢI NHUẬN - DÒNG TIỀN, CON SỐ NÀO QUAN TRỌNG HƠN?

Khi phân tích một cổ phiếu, bạn chỉ quan tâm đến BCKQKD để xem doanh thu, lợi nhuận trong kỳ là bao nhiêu? tăng trưởng như thế nào? Hay sâu hơn là BCĐKT để xem cơ cấu tài chính, vay nợ nhiều hay ít? Và bạn xem nhẹ, thậm chí là bỏ qua báo cáo LCTT.

Đừng làm như vậy! Nếu bỏ qua bước phân tích này, bạn sẽ dễ dàng bị qua mặt bởi các báo cáo lợi nhuận đẹp. Doanh thu, lợi nhuận tăng trưởng, hoàn thành vượt kế hoạch luôn mang tính tích cực và tạo tâm lý lạc quan cho nhà đầu tư. Tuy nhiên, điều đó chưa đủ để đánh giá sức khỏe tài chính của một doanh nghiệp nếu bỏ qua yếu tố dòng tiền.

Ở BCKQKD, doanh thu và lợi nhuận sẽ được doanh nghiệp ghi nhận ngay khi bán hàng, kể cả chưa nhận được tiền từ khách hàng. Thực tế, khách hàng sẽ thanh toán cho doanh nghiệp vào 1 thời điểm nào đó, có thể vài tháng, vài năm hoặc không bao giờ. Tương tự, doanh nghiệp mua hàng từ nhà cung cấp, mặc dù chưa thanh toán hết tiền nhưng trong kho đã có hàng, hoặc thậm chí là đã được đem bán. Và có một điều các bạn cần lưu ý là BCKQKD đôi khi rất dễ xào nấu để số liệu trở nên đẹp hơn trong mắt nhà đầu tư.

Còn báo cáo lưu chuyển tiền tệ là báo cáo ghi lại dòng tiền vận động như thế nào? Thể hiện dòng tiền vào và dòng tiền ra của một doanh nghiệp trong một khoảng thời gian nhất định (tháng, quý hay năm tài chính). Thông qua BCLCTT, chúng ta có thể thấy được trong kỳ doanh nghiệp đã lấy tiền ở đâu và đã chi tiêu, sử dụng tiền vào việc gì. Bất cứ hoạt động nào của doanh nghiệp như mua sắm tài sản, hàng hóa, trả lương cho nhân viên… đều cần phải dùng đến “tiền”. Dòng tiền là “dòng máu” duy trì tất cả các hoạt động sản xuất - kinh doanh, là yếu tố sống còn. Doanh nghiệp có thể báo cáo lợi nhuận hàng năm lên đến hàng trăm tỷ đồng, tốc độ tăng trưởng cao, nhưng nếu không có tiền trả nợ khi đến hạn, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp có thể bị chủ nợ yêu cầu làm thủ tục phá sản… Bạn đã hiểu vì sao dòng tiền lại quan trọng rồi chứ?

Ví dụ trong 3 năm (2016-2018): Doanh thu và lợi nhuận của Tập đoàn Đất Xanh (DXG) luôn tăng trưởng đều đặn (Hình 1). Tuy nhiên dòng tiền từ HĐKD của DXG liên tục âm (Hình 2). Cụ thể, năm 2016 âm 467,259 tỷ đồng; năm 2017 âm 1.054,110 tỷ đồng và năm 2018 âm 931,754 tỷ đồng,… Điều này cho thấy DXG đang thiếu hụt nguồn tiền cho các hoạt động kinh doanh. Dòng tiền âm từ HĐKD liên tục nhiều năm phải bù đắp bằng dòng tiền từ tài chính, áp lực trả nợ lớn là một trong những lý do khiến giá cổ phiếu DXG giảm mạnh thời gian qua, từ mức 28.000 đồng/cổ phiếu hồi đầu tháng 4/2018 xuống đến 12.000 đồng/cổ phiếu vào đầu tháng 8/2019, trước khi hồi trở lại mức 16.000 đồng/cổ phiếu như hiện tại (Hình 3- đây là giá đã điều chỉnh), bất chấp kết quả kinh doanh tích cực 

Các bạn thử nghĩ xem với một DN sản xuất thì dòng tiền nào là quan trọng nhất? HĐKD, Tài Chính hay Đầu tư ?
Chắc chắn là Dòng tiền từ HĐ SXKD rồi. Vì DN không thể nào phát triển và duy trì nếu chỉ dựa vào dòng tiền từ Tài Chính hay Đầu tư (Mình sẽ viết một bài chi tiết hơn về điều này nếu các bạn quan tâm ^^ )

Trong một bài báo vào tháng Tám năm 1995 của tờ Individual Investor, Jonathan Moreland đã từng nói: “Điều quan trọng là tránh chỉ nhìn vào báo cáo kết quả hoạt động kinh doanh mà không xem xét báo cáo lưu chuyển tiền tệ. Xét cho cùng, công ty sẽ bị phá sản nếu không thể trả được các hóa đơn, chứ không phải vì không có lợi nhuận”.

-Thắm Nguyễn-

[GÓC NHÌN CƠ BẢN]
BÀI 8: "CÓ LỢI NHUẬN NGHĨA LÀ CÓ TIỀN" ĐÚNG KHÔNG NHỈ???

Doanh nghiệp báo cáo lợi nhuận hằng năm lên đến hàng trăm tỷ đồng. Liệu đây có phải là số tiền cuối cùng doanh nghiệp thu được mỗi năm?

Không phải như vậy. Lợi nhuận và dòng tiền trong doanh nghiệp không giống nhau, chúng có thể không tỷ lệ thuận với nhau. Là một nhà đầu tư, bạn cần phải phân biệt rõ sự khác nhau giữa dòng tiền và lợi nhuận bởi trên thực tế, lợi nhuận chưa chắc mang về dòng tiền. Mình cùng nhau phân tích để thấy rõ sự khác nhau này nhé!

Dòng tiền thuần = Dòng tiền vào – Dòng tiền ra
Lợi nhuận = Doanh thu – Chi phí

Nhìn vào 2 công thức này, mọi người sẽ không thấy có sự khác nhau đúng không? Vì nghĩ rằng dòng tiền vào cũng là doanh thu và dòng tiền ra cũng như chi phí. Nhưng sự thật lại không phải như vậy.

Trong quản trị tài chính và hạch toán kế toán, chúng ta phải hiểu bản chất là doanh thu của công ty không phân biệt đã thu được tiền hay chưa. Nhiều trường hợp, bên bán quản lý công nợ không tốt, trên sổ sách kế toán ghi nhận doanh thu lớn, và nếu lấy doanh thu trừ chi phí thì rõ ràng là doanh nghiệp đang làm ăn có lãi (lợi nhuận), nhưng lại không có tiền là vì lợi nhuận đang nằm trong KHOẢN PHẢI THU. Điều này giải thích thực trạng, nhiều doanh nghiệp có doanh thu bán hàng tăng trưởng tốt, thậm chí hợp đồng có giá trị rất lớn, nhưng lại không thu được tiền về.

Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (HBC) là một ví dụ điển hình cho thấy sự khác biệt giữa dòng tiền và lợi nhuận: Nhìn vào BCĐKT tại ngày 30/09/2019 của HBC có điểm đáng chú ý là khoản phải thu ngắn hạn lên đến 11.891 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn và đang tiếp tục xu hướng tăng (Hình 1). Cụ thể, chiếm 84,6% tài sản ngắn hạn và 72,3% tổng tài sản. Trong đó phải thu theo tiến độ kế hoạch hợp đồng xây dựng là 5.130 tỷ đồng. Nguyên nhân là do cách hạch toán doanh thu theo tiến độ của HBC làm đến đâu hạch toán doanh thu đến đó, dù chưa thu được chủ đầu tư nghiệm thu và trả tiền. Và đến giờ HBC vẫn chưa giải quyết được dứt điểm những khoản phải thu với tập đoàn FLC.

Việc giá trị khoản phải thu lớn đã tạo áp lực lên vốn lưu động ròng, tăng nguy cơ nợ khó đòi và Hòa Bình đã phải trích lập dự phòng phải thu ngắn hạn khó đòi gần 388 tỷ đồng. Mặc dù lợi nhuận lũy kế 9T2019 của HBC đạt 243 tỷ đồng nhưng nhìn vào BCLCTT ta có thể thấy, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh 9 tháng đầu năm nay âm 1.411 tỷ đồng, thậm chí là âm liên tục trong nhiều quý nhiều năm liền (Hình 2). Điều này khiến chúng ta không khỏi nghi ngờ về khả năng tạo tiền từ HĐKD chính của HBC. Đi đến đâu ta cũng nhìn thấy cái tên của Hòa Bình xuất hiện dày đặc trên các công trình xây dựng tại các đô thị lớn, khu nghỉ dưỡng, khu công nghiệp. Đáng lẽ đây là bằng chứng tích cực cho thấy sự phát triển của HBC. Tuy nhiên, thực tế lại đang cho thấy một số dấu hiệu rủi ro cho doanh nghiệp này. Sự lao dốc của cổ phiếu HBC trong thời gian qua là một minh chứng rõ ràng (Hình 3).

Nếu không kiểm soát được dòng tiền tương đồng với doanh thu, không quản lý tốt kỳ hạn nợ của khách hàng thì doanh thu tăng (tăng trưởng) cũng không ích gì đúng không nào? Chính vì vậy, trong quá trình đọc BCTC, chúng ta cần đặc biệt quan tâm tới cả 2 yếu tố dòng tiền và lợi nhuận - 2 chỉ tiêu quan trọng phản ánh sức khỏe cũng như khả năng hoạt động của doanh nghiệp. Hi vọng qua bài viết này mọi người sẽ không bị nhầm lẫn giữa lợi nhuận và dòng tiền của doanh nghiệp nữa nhé!

*** WORK SHOP VALUE INVESTING ***
- Cách phân loại 5 dạng cổ phiếu vàng để đầu tư
- Cùng nhìn lại BCTC Quý 3.2019 của dòng cp Ngân Hàng, BĐS
- Trò chuyện trực tiếp với đội ngũ tư vấn TAKEPROFIT
=>> Nhanh tay để nhận 1 trong 60 vé Free tham dự buổi hội thảo cơ hội đầu tư cuối năm 2019 cùng Take Profit.
- Thời gian: 8h45 - 12h sáng, ngày 17/11/2019 tại Hội trường Đại Học Kinh Tế Quốc Dân, Hà Nội (cổng Giải Phóng).
Link đăng ký: Ace chịu khó kéo xuống dưới comment ^^

-Thắm Nguyễn-

[GÓC NHÌN CƠ BẢN]
BÀI 3: BẠN ĐÃ THỰC SỰ HIỂU RÕ VỀ CHỈ SỐ ROS?

Làm thế nào để chúng ta biết đâu là doanh nghiệp có kết quả kinh doanh tốt để đầu tư? BCTC sẽ cung cấp cho chúng ta những con số đó. Nhưng những con số như tổng doanh thu, chi phí, thu nhập thì chưa thể cung cấp một bức tranh rõ ràng và thực tế về lợi nhuận và hiệu suất của một doanh nghiệp đúng không? Có một cách định lượng để biết được hiệu suất của doanh nghiệp đó là tính toán tỷ suất lợi nhuận. Vậy tỷ suất lợi nhuận là gì? Gồm những chỉ số nào? Đó là ROA, ROE, ROS. Đây là một trong những bộ chỉ số cơ bản trong phân tích báo cáo tài chính mà bạn cần phải biết, nó được dùng để đánh giá hoạt động tài chính của doanh nghiệp. Hôm nay mình sẽ nói về chỉ số ROS trước. Hi vọng qua bài viết này mọi người sẽ hiểu chỉ số ROS là gì? Cách tính và ý nghĩa?

Trước tiên, mình sẽ lấy ví dụ về con VCS tăng nóng trở lại thời gian vừa qua cho chỉ số ROS này.
Hình 1 thể hiện chỉ số ROS của VCS qua các năm. Mọi người có thể thấy chỉ số ROS tăng rất mạnh giai đoạn 2013- 2016. Mình giải thích 1 chút: Năm 2013 (5,14%) nghĩa là lợi nhuận/doanh thu của VCS là 5,14% tức là cứ 100đ bán ra thì có 5,14đ là lợi nhuận ròng thu về công ty; Năm 2014 (12.7%) nghĩa là lợi nhuận/doanh thu của VCS là 12,7% tức là cứ 100đ bán ra, thì có 12,7% là lợi nhuận ròng thu về công ty. Tương tự các năm sau cũng như vậy. Tuy nhiên, sang năm 2017 là gần như đi ngang, và tiếp tục tăng vào năm 2018. Nhìn sang chart của VCS 1 chút, thật trùng hợp giá cổ phiếu VCS tăng phi mã từ đầu năm 2014 và đạt đỉnh vào đầu năm 2018. Câu chuyện ở đây là gì?
Giai đoạn 2012-2013, cùng với việc lợi nhuận giảm, giá cổ phiếu VCS cũng kém tích cực do những mâu thuẫn giữa ban lãnh đạo công ty và cổ đông ngoại Red River Holding. Mối bất hòa kéo dài tới tận tháng 6/2014, cho đến khi Red River Holding chấp nhận “ra đi”, đồng thời là cú thâu tóm của ông Hồ Xuân Năng qua công ty con Tập đoàn Phượng Hoàng Xanh A&A (sở hữu hơn 81% cổ phần VCS). Sau khi ổn định cơ cấu cổ đông, hoạt động kinh doanh của VCS về đúng bản chất của nó. Có thể thấy trong giai đoạn từ năm 2013-2018, VCS liên tiếp gây ngạc nhiên về sự tăng trưởng mạnh mẽ kết quả kinh doanh của mình (Hình 2). Đúng là chỉ có tăng trưởng từ kết quả kinh doanh cốt lõi mới giúp giá cổ phiếu tăng trưởng một cách bền vững. Và một doanh nghiệp muốn bền vững thì nên duy trì tỷ số ROS ổn định và gia tăng theo thời gian, sẽ rất tốt nếu 3-5 năm chỉ số này luôn ổn định và tăng theo các năm. Những khoản lợi nhuận bất thường như lợi nhuận từ hoạt động tài chính, lãi do bán tài sản,.. thường chỉ tác động nhất thời, không giúp giá cổ phiếu có thể đi lên bền bỉ được. Chính vì vậy, khi đầu tư chứng khoán, các bạn hãy tìm kiếm những doanh nghiệp tốt và có tiềm năng tăng trưởng mạnh mẽ từ kinh doanh chính trong tương lai. Và bây giờ chúng ta cùng tìm hiểu để có cái nhìn toàn diện hơn về chỉ số này nhé!

Chỉ số ROS là gì?
ROS là viết tắt của Return On Sales được hiểu là tỷ số lợi nhuận trên doanh thu hay biên lợi nhuận sau thuế. Chỉ số này phản ánh nếu doanh nghiệp thu được 100 đồng doanh thu thì sẽ thu về bao nhiêu đồng lợi nhuận sau thuế.

Cách tính chỉ số ROS như thế nào?
Tỷ số lợi nhuận trên doanh thu (ROS) ở 1 kỳ nhất định (tháng, quý, năm) được tính bằng cách lấy lợi nhuận sau thuế trong kỳ chia cho doanh thu trong kỳ đó (Đơn vị tính là %).
Hệ số ROS = Lợi nhuận sau thuế/Doanh thu thuần

Vậy chỉ số ROS có ý nghĩa gì?
- Nó chỉ ra mối quan hệ giữa DOANH THU và LỢI NHUẬN, đây là 2 yếu tố liên quan rất mật thiết. Doanh thu chỉ ra vai trò, vị trí doanh nghiệp trên thương trường còn Lợi nhuận thể hiện chất lượng, hiệu quả cuối cùng của doanh nghiệp. Tổng mức doanh thu, tổng mức lợi nhuận và tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu càng lớn thì vai trò, hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp càng tốt hơn.
- Những doanh nghiệp có biên lợi nhuận cao chứng tỏ doanh nghiệp đó có lợi thế cạnh tranh nhất định so với các doanh nghiệp khác trong cùng ngành (có thể là do kiểm soát chi phí tốt hơn hoặc có giá bán cao hơn mặt bằng chung của thị trường). Ngược lại, những doanh nghiệp có biên lợi nhuận thấp thường là những doanh nghiệp ít có lợi thế cạnh tranh so với ngành hoặc là doanh nghiệp hoạt động trong ngành thương mại như MWG, DGW,… Như vậy, việc theo dõi biên lợi nhuận theo thời gian sẽ giúp nhà đầu tư dự đoán được phần nào tình hình của doanh nghiệp trong tương lai:
+ Nếu chỉ số ROS tăng cho thấy công ty đang phát triển một cách hiệu quả, tỷ suất sinh lời ngày một tốt hơn.
+ Ngược lại, nếu chỉ số ROS giảm báo hiệu công ty đang bị cạnh tranh hoặc chu kỳ ngành đang đi xuống.
Điều này cho thấy nếu công ty biết kiểm soát tốt chi phí sẽ tạo ra nhiều lợi nhuận.
✅ Tất nhiên, việc sử dụng chỉ số này cũng chỉ là một phần nhỏ trong phân tích cơ bản để nhận định được mã cổ phiếu nào tốt, mã cổ phiếu nào không tốt. Và chúng ta cần kết hợp thêm các chỉ số khác nữa, mình sẽ chia sẻ ở những bài viết sau. Mọi người có quan tâm đến chỉ số nào thì có thể cmt nhé! Hi vọng thông qua bài viết này mọi người sẽ hiểu rõ hơn về chỉ số ROS này.